美國《芯片法案》影響幾何？
北京時(shí)間8月9日晚，美國總統(tǒng)拜登正式簽署《芯片和科學(xué)法案》(CHIPS and Science Act)，該法案總價(jià)值達(dá)到2800億美元，會對國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生什么影響？今天我們聊一聊這個(gè)話題。
芯片法案的背景：盡管美國在芯片設(shè)計(jì)方面仍然領(lǐng)先世界，但其半導(dǎo)體生產(chǎn)在全球的份額已經(jīng)從1990年的37%下降到今天的12%，美國政府計(jì)劃通過巨額補(bǔ)貼和稅務(wù)減免，吸引各家芯片企業(yè)在美國興建芯片工廠，提振本土芯片的產(chǎn)能規(guī)模。
在補(bǔ)貼方面，2022-2026年合計(jì)提供527億美元補(bǔ)貼，其中390億美元用于建設(shè)、擴(kuò)大或更新美國晶圓廠，110億美元用于半導(dǎo)體的研究和開發(fā)，20億美元用于資助如教育、國防和創(chuàng)新相關(guān)領(lǐng)域，5億用于與國外政府建設(shè)國際信息、通信技術(shù)安全、半導(dǎo)體供應(yīng)鏈。
在稅收優(yōu)惠方面，美國將為半導(dǎo)體Fab投資提供25%的稅收抵免，該法案禁止接受資助的公司在中國等其他特別關(guān)切國家的擴(kuò)建某些關(guān)鍵芯片制造。禁止接受聯(lián)邦獎(jiǎng)勵(lì)資金的企業(yè)，在那些對美國國家安全構(gòu)成威脅的特定國家擴(kuò)建或新建某些先進(jìn)半導(dǎo)體的新產(chǎn)能。
芯片法案是拜登政府降低對于臺灣、韓國等亞洲經(jīng)濟(jì)體依賴的核心所在，這些經(jīng)濟(jì)體的芯片企業(yè)領(lǐng)跑市場。估計(jì)聯(lián)邦撥款中的很大一部分預(yù)計(jì)將給予英特爾、臺積電和三星電子，這些公司現(xiàn)在都在美國建設(shè)價(jià)值數(shù)百億美元的新芯片制造工廠。
受此法案激勵(lì)，美國芯片企業(yè)也計(jì)劃啟動(dòng)大量新投資。在簽署儀式前，白宮宣布，美光科技表示將投資400億美元用于存儲芯片生產(chǎn)。美光表示其投資將在建筑和制造等行業(yè)創(chuàng)造多達(dá)40,000個(gè)崗位，遠(yuǎn)高于最初白宮估計(jì)的8,000個(gè)，該公司預(yù)計(jì)會通過半導(dǎo)體法案獲得資金。高通公司將與GlobalFoundries合作，達(dá)成42億美元協(xié)議以生產(chǎn)芯片。
芯片法案對資本市場的影響：
（一）短期影響
《芯片與科學(xué)法》法案規(guī)定，禁止獲得補(bǔ)貼的公司在中國大幅增產(chǎn)“先進(jìn)制程”芯片（一般認(rèn)為是指28納米以下的芯片），期限為10年，違反禁令的公司，可能會被要求退還全部補(bǔ)貼。雖然28納米芯片比目前最尖端的半導(dǎo)體落后幾代，但它們?nèi)员粡V泛用于汽車和智能手機(jī)等產(chǎn)品中。禁令涵蓋邏輯芯片和內(nèi)存芯片。
（二）長期影響
1.對全球fab產(chǎn)能和資本開支結(jié)構(gòu)產(chǎn)生變化：法案通過補(bǔ)貼和稅收減免鼓勵(lì)美國半導(dǎo)體尤其是半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)展，并限制接受法案資助的企業(yè)在中國等其他特別關(guān)切的國家擴(kuò)建或新建某些關(guān)鍵芯片和先進(jìn)半導(dǎo)體的產(chǎn)能，在一定程度上影響海外企業(yè)的資本開支和產(chǎn)能擴(kuò)建。該法案中針對中國芯片產(chǎn)業(yè)的排他政策，使得許多芯片企業(yè)面臨在中美之間“選邊站隊(duì)”的難題。因?yàn)橹袊箨懯侨蜃畲蟮男酒袌?，這種“選邊站隊(duì)”的做法使臺積電、三星、英特爾等企業(yè)陷入兩難。目前，三星在西安擁有存儲芯片制造工廠，SK海士力在無錫和大連擁有存儲芯片制造工廠，英特爾和美光也都在中國擁有芯片封裝和測試工廠，而臺積電更是唯一一家在中國大陸生產(chǎn)28納米以下較先進(jìn)制程芯片的企業(yè)（其南京工廠生產(chǎn)16納米芯片）。實(shí)際上，BBC報(bào)道稱，在過去一段時(shí)間里，所有美國設(shè)備制造商都已收到美國商務(wù)部的信函，通知他們不要向中國供應(yīng)用于14納米或以下芯片制造的設(shè)備。未來，美國可能憑借這種占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈的支配行為，“讓哪個(gè)國家生產(chǎn)什么就生產(chǎn)什么”，這可能將打破全球芯片行業(yè)的分工與格局。
數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，中信銀行財(cái)富管理
2.對于國產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)而言，法案推出后進(jìn)一步證明半導(dǎo)體上游供應(yīng)鏈國產(chǎn)替代的重要性。過往國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展是井噴式的，但是多數(shù)是在相對容易環(huán)節(jié)迅速推動(dòng)。事實(shí)上，目前中國芯片制造企業(yè)中芯國際也能生產(chǎn)比28納米更先進(jìn)的芯片，但其技術(shù)仍然比臺積電至少落后五、六年。今天來看，我們的國產(chǎn)半導(dǎo)體需要向技術(shù)門檻更高的半導(dǎo)體設(shè)備、材料等領(lǐng)域進(jìn)軍，所需要的時(shí)間更久，進(jìn)程也會變慢。未來半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)形成中美兩個(gè)供應(yīng)鏈體系是大概率事件，國產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，正在從過往手機(jī)等供應(yīng)鏈層面簡單替代，向“卡脖子”環(huán)節(jié)攻堅(jiān)，具體包括數(shù)據(jù)中心CPU、GPU芯片、存儲芯片、高端汽車芯片以及半導(dǎo)體設(shè)備和材料領(lǐng)域，這些領(lǐng)域單靠商業(yè)化投資很難推動(dòng)，必須要國家集中力量長期投入。
3.關(guān)注半導(dǎo)體先進(jìn)技術(shù)：總統(tǒng)科技顧問委員會 (PCAST) 致信總統(tǒng)，提出實(shí)施芯片法案的建議，其中包括：建議開發(fā)“Chiplet平臺”，使初創(chuàng)公司和研究人員能夠以更低的成本更快地進(jìn)行創(chuàng)新。PCAST對于Chiplet技術(shù)的關(guān)注，再一次證明先進(jìn)封裝在半導(dǎo)體后摩爾時(shí)代的重要性。
不過，也有一些不同的聲音。例如反對該法案的共和黨眾議員羅杰斯稱，2015年中國政府就提出《中國制造2025》行動(dòng)綱領(lǐng)，對中國認(rèn)為具有長期戰(zhàn)略價(jià)值的十個(gè)高新科技產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資或者補(bǔ)貼，拜登政府現(xiàn)在只是試圖“比中國花得更多”?！度战?jīng)亞洲評論》稱，中國已經(jīng)為芯片產(chǎn)業(yè)投入了1500億美元，臺積電表示計(jì)劃在3年內(nèi)投資1000億美元擴(kuò)大制造能力。歐盟也在為自己的芯片制造立法。因此，《芯片和科學(xué)法案》可能不會帶來“翻天覆地的變化”。
據(jù)波士頓咨詢公司估計(jì)，如果華盛頓采取對華“技術(shù)硬脫鉤”政策，甚至可能會損害一些美國芯片企業(yè)的利益，或?qū)⒘钏鼈儐适?8%的全球市場份額和37%的收入，并減少1.5萬至4萬個(gè)高技能工作崗位。換言之，《芯片和科學(xué)法案》提供的補(bǔ)貼很可能無法彌補(bǔ)芯片企業(yè)將工廠從中國遷往美國的成本。
臺積電創(chuàng)始人張忠謀說，同樣的芯片，在美國生產(chǎn)的成本“要比在臺灣生產(chǎn)高出約五成”，他說美國努力增加本土芯片制造業(yè)，“是徒勞、浪費(fèi)而且非常昂貴的”。弗吉尼亞州雷德福大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理專家科利爾9日對CNN表示，無論各國如何努力支撐本國的制造業(yè)基地，都不可能與全球供應(yīng)鏈脫鉤，尤其芯片的設(shè)計(jì)、制造和原材料分布在多個(gè)不同的國家和地區(qū)，“這是一個(gè)巨大的網(wǎng)絡(luò)。無論各國如何努力將制造業(yè)本地化，一定程度的相互依賴是不可避免的?！?/font>
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