【養(yǎng)老金融】美國(guó)人不存錢(qián)？
一直以來(lái)，我們對(duì)美國(guó)人印象是，掙多少花多少，不怎么存錢(qián)。過(guò)去十幾年，及時(shí)享樂(lè)和超前消費(fèi)也逐漸成為國(guó)內(nèi)80后和90后的生活潮流。然而，美國(guó)人真的不儲(chǔ)蓄嗎？他們又如何為養(yǎng)老儲(chǔ)備？
美國(guó)人真的不儲(chǔ)蓄？
上世紀(jì)70年代以后，美國(guó)的個(gè)人儲(chǔ)蓄率確實(shí)經(jīng)歷了一段大幅下降的過(guò)程，從1973年的14.5%降到了2007年的3%。2008年金融危機(jī)過(guò)后，美國(guó)的個(gè)人儲(chǔ)蓄率有了一定程度的回升，在2012年一度達(dá)到10%。但是，隨后總體又開(kāi)始回落，目前大約5%左右。相比中國(guó)居民30%的人均儲(chǔ)蓄率而言，美國(guó)人的儲(chǔ)蓄率確實(shí)不算高。
圖1：美國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄占可支配收入百分比
數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg、中信銀行財(cái)富管理
然而，這并不是真相的全部。
事實(shí)上，美國(guó)人每年到手的工資性收入其實(shí)是扣除了各項(xiàng)養(yǎng)老金以后的收入。首先，6.2%的個(gè)人工資收入用于繳納美國(guó)社會(huì)保障計(jì)劃（養(yǎng)老金第一支柱），其次，一部分個(gè)人工資收入用于繳納401（K）計(jì)劃（養(yǎng)老金第二支柱）；最后，再拿出一部分個(gè)人工資收入用于繳納個(gè)人養(yǎng)老金IRA計(jì)劃（養(yǎng)老金第三支柱）。剩下的錢(qián)，用于日常消費(fèi)支出。
美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2018年美國(guó)消費(fèi)者支出調(diào)查報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)人的養(yǎng)老金及保險(xiǎn)支出占個(gè)人稅后收入11%左右。換言之，前面三項(xiàng)合計(jì)約占個(gè)人可支配收入的20%。
可見(jiàn)，相對(duì)完善的養(yǎng)老金體系幫助美國(guó)人建立了強(qiáng)制儲(chǔ)蓄的保障機(jī)制。美國(guó)中產(chǎn)階級(jí)之所以敢消費(fèi)、敢超前消費(fèi)，是因?yàn)槿思伊粲泻笫帧?/font>
圖2：2018年美國(guó)人平均支出明細(xì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局，中信銀行財(cái)富管理
中國(guó)人為什么愛(ài)儲(chǔ)蓄？
中國(guó)居民的養(yǎng)老儲(chǔ)備，過(guò)去主要依靠養(yǎng)老金第一支柱--基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，目前個(gè)人繳納比例約8%。而養(yǎng)老金第二支柱的企業(yè)或職業(yè)年金，僅僅覆蓋到7200多萬(wàn)人，占總?cè)丝?%左右，尚未形成廣泛保障。
隨著人口老齡化，我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的養(yǎng)老替代率逐年下降。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)測(cè)算，2020年我國(guó)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金替代率僅為40%[ 城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金替代率=（城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金支出/離退人員參加養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)）/城鎮(zhèn)單位在崗職工平均工資。]，遠(yuǎn)低于國(guó)際勞工組織建議的養(yǎng)老金替代率最低標(biāo)準(zhǔn)55%，OECD國(guó)家達(dá)到60-70%。
在此背景下，中國(guó)居民的人均儲(chǔ)蓄率連續(xù)30多年攀升就不難理解了，因?yàn)槲覀兊酿B(yǎng)老替代率較低，老百姓僅靠領(lǐng)取退休工資生活，是難以保障生活質(zhì)量的，所以大家就拼命儲(chǔ)蓄，作為養(yǎng)老資金的補(bǔ)充。
圖3：我國(guó)居民人均儲(chǔ)蓄率[ 居民人均儲(chǔ)蓄率計(jì)算公式=（居民人均可支配收入-居民人均消費(fèi)支出）/居民人均可支配收入。]變化情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，中信銀行財(cái)富管理
美國(guó)人投資什么？
美國(guó)社會(huì)保障計(jì)劃（養(yǎng)老金第一支柱）主要投資于收益穩(wěn)定的長(zhǎng)期債券，截至2021年末占比達(dá)97.9%，近十年來(lái)（2012-2021）平均投資收益率為3.2%，投資收益率走勢(shì)和美國(guó)國(guó)債收益率高度一致，雖然從80年代開(kāi)始不斷下降，但仍高于通脹。作為美國(guó)401（K）計(jì)劃（養(yǎng)老金第二支柱）和個(gè)人養(yǎng)老金IRA計(jì)劃（養(yǎng)老金第三支柱）則主要投資于共同基金，截止2021年末，401（K）計(jì)劃和IRA計(jì)劃資產(chǎn)投資于共同基金的比重分別為64%和45%，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置比重較高，其中股票型基金投資規(guī)模在共同基金中的占比均在60%左右。如此高的股票資產(chǎn)配置使得美國(guó)私人養(yǎng)老金投資收益率與美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)的走勢(shì)非常接近，近十年（2012-2021）來(lái)美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)的年化收益率為14.25%，遠(yuǎn)超美國(guó)養(yǎng)老金第一支柱收益率和通脹指數(shù)。
圖4：美國(guó)社會(huì)保障計(jì)劃投資收益率（%）
數(shù)據(jù)來(lái)源：SSA，wind，中信銀行財(cái)富管理
截至2021年末，美國(guó)居民家庭金融性資產(chǎn)占比75%，房地產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)占比25%。在金融性資產(chǎn)中，共同基金以及直接持有的股票和未上市公司股權(quán)合計(jì)占總資產(chǎn)36%，定期存款約占總資產(chǎn)11%，壽險(xiǎn)準(zhǔn)備金及養(yǎng)老基金約占總資產(chǎn)21%，其它金融性資產(chǎn)約占總資產(chǎn)7%。實(shí)物資產(chǎn)主要是個(gè)人住宅，約占總資產(chǎn)25%。
圖5：美國(guó)居民的資產(chǎn)配置
數(shù)據(jù)來(lái)源：美聯(lián)儲(chǔ)、Bloomberg、中信財(cái)富管理
中國(guó)人投資什么？
我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金主要投資固收類(lèi)資產(chǎn)（≦資產(chǎn)凈值*135%），包括銀行存款、債券以及混合型養(yǎng)老金產(chǎn)品，其次是權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)（≦資產(chǎn)凈值*50%），包括股票、股票基金、混合基金以及股權(quán)等，自2016年12月受托運(yùn)營(yíng)以來(lái)，年均投資收益率6.89%。
圖6：我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資收益額及收益率
數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)，中信銀行財(cái)富管理
居民個(gè)人儲(chǔ)蓄積累的財(cái)富是如何配置的呢？
中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負(fù)債調(diào)查課題組于2019年10月中下旬在全國(guó)30個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）對(duì)3萬(wàn)余戶(hù)城鎮(zhèn)居民家庭開(kāi)展了資產(chǎn)負(fù)債情況調(diào)查。調(diào)查報(bào)告顯示，受調(diào)查家庭戶(hù)均金融資產(chǎn)64.9萬(wàn)元，占家庭總資產(chǎn)的20.4%。進(jìn)一步細(xì)看會(huì)發(fā)現(xiàn)，占比已然不高的金融資產(chǎn)中，絕大部分都配置在銀行理財(cái)（26.6%）、銀行定期存款（22.4%）、現(xiàn)金及活期存款（16.7%）、公積金（8.3%）等風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)偏低的資產(chǎn)類(lèi)型中，而股票（6.4%）和基金（3.5%）合計(jì)在家庭金融資產(chǎn)中占比僅為9.9%，也即占家庭總資產(chǎn)的比例約2%。
圖7：中國(guó)城鎮(zhèn)居民的資產(chǎn)配置
數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行、中信銀行財(cái)富管理
房地產(chǎn)作為中國(guó)居民財(cái)富主要載體的局面短期很難改變，但在房住不炒政策下，中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)繁榮周期已進(jìn)入尾聲。據(jù)易居研究院數(shù)據(jù)，截至2020年1季度，全國(guó)二三線(xiàn)城市的住宅綜合收益率不足4%，長(zhǎng)期下來(lái)可能只是跑贏通脹而已，扣除貸款成本后的實(shí)際回報(bào)率低于銀行理財(cái)產(chǎn)品。
圖8：三類(lèi)城市住宅綜合收益率
數(shù)據(jù)來(lái)源：城市房產(chǎn)網(wǎng)、易居研究院
中國(guó)推出第三支柱助力居民養(yǎng)老
我國(guó)養(yǎng)老金第三支柱是個(gè)人主導(dǎo)的個(gè)人養(yǎng)老金制度。2022年4月，國(guó)務(wù)院正式出臺(tái)《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》，標(biāo)志著我國(guó)養(yǎng)老金第三支柱發(fā)展邁向新紀(jì)元。
對(duì)于我們而言，有哪些方面值得關(guān)注呢？首先，參與養(yǎng)老金第三支柱的前提是本身已經(jīng)參與了養(yǎng)老金第一支柱，也就是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)；其次，個(gè)人自愿參加，自主繳費(fèi)，每年上限為1.2萬(wàn)元；然后，可自主選擇投資產(chǎn)品，包括銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等，完全市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，個(gè)人承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)；另外，在達(dá)到領(lǐng)取條件后，可以按月、分次或者一次性領(lǐng)取，領(lǐng)取方式確定后不可以更改。
中信銀行能為您做什么？
中信銀行“幸福+”養(yǎng)老賬本，集合了養(yǎng)老三大支柱、退休后服務(wù)等全生命周期服務(wù)，具有三大優(yōu)勢(shì)：
一是“算得清”，清晰的展示我們所繳納的社保（養(yǎng)老金第一支柱）、企業(yè)/職業(yè)年金（養(yǎng)老金第二支柱）以及未來(lái)的個(gè)人養(yǎng)老金（養(yǎng)老金第三支柱），可以讓我們算得清到底攢了多少、攢沒(méi)攢夠，把分散在各處的養(yǎng)老資金統(tǒng)籌在一處，便于查看。
二是“管得住”，設(shè)置了專(zhuān)門(mén)展示我們用于“保本”、“保值”和“增值”養(yǎng)老資產(chǎn)區(qū)域，讓我們對(duì)個(gè)人的養(yǎng)老錢(qián)包心中有數(shù)，真正做到了專(zhuān)款專(zhuān)用，避免我們平常隨意挪用養(yǎng)老資金。
三是“投的好”，中信銀行聯(lián)合市場(chǎng)頭部公司為我們甄選了符合養(yǎng)老規(guī)劃的“十分精選”產(chǎn)品，既可以幫我們節(jié)省個(gè)人篩選產(chǎn)品的時(shí)間，也可以幫助我們快速找到適合自己的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。
另外，“規(guī)劃好”也是養(yǎng)老賬本的特色之一，專(zhuān)門(mén)設(shè)置了養(yǎng)老金融規(guī)劃師，幫助我們解決日常遇到的各種養(yǎng)老規(guī)劃問(wèn)題。隨時(shí)有問(wèn)題，隨時(shí)請(qǐng)點(diǎn)擊“養(yǎng)老金融規(guī)劃師”，全程陪伴我們整個(gè)生命周期，提供有廣度、有深度、有溫度的養(yǎng)老顧問(wèn)服務(wù)。
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