對(duì)市場(chǎng)中線不必過(guò)度悲觀，注重結(jié)構(gòu)，靜待時(shí)機(jī)——每周市場(chǎng)觀點(diǎn)速遞（20220919）
1、上周權(quán)益市場(chǎng)回顧——A股主要指數(shù)單邊下跌，美國(guó)通脹再超預(yù)期
A股市場(chǎng)上周普遍下跌，上證指數(shù)周下跌4.16%，滬深300下跌3.94%，創(chuàng)業(yè)板指下跌7.10%，北向資金凈流出61億元。
香港市場(chǎng)上周表現(xiàn)疲軟，恒生指數(shù)周下跌3.10%，恒生科技指數(shù)周下跌5.37%。8月美國(guó)通脹數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高，標(biāo)普500周下跌4.77%，納斯達(dá)克指數(shù)周下跌5.48%。
行業(yè)板塊方面，受益于國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)相關(guān)進(jìn)展，本周國(guó)防軍工表現(xiàn)較強(qiáng)，銀行、家電、消費(fèi)者服務(wù)等受益于社融改善板塊表現(xiàn)也相對(duì)較好；歐美近期頒布的一系列政策觸發(fā)電力設(shè)備、公用事業(yè)、環(huán)保等表現(xiàn)不佳。
2、本周權(quán)益市場(chǎng)展望——對(duì)市場(chǎng)中期不必過(guò)度悲觀，注重結(jié)構(gòu)，靜待時(shí)機(jī)
從七月初以來(lái)，A 股表現(xiàn)整體偏低迷，近期跌幅有所擴(kuò)大。盡管短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)局部疫情反復(fù)、房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)處置和銷量低迷、海外經(jīng)濟(jì)周期下行和區(qū)域形勢(shì)不確定性等內(nèi)外不確定因素下可能仍將一定程度制約政策發(fā)力成效，基本面的暫時(shí)乏力可能影響風(fēng)險(xiǎn)偏好，但對(duì)市場(chǎng)中期前景不宜過(guò)度悲觀。當(dāng)前A股估值已經(jīng)偏低，成交持續(xù)縮量表明市場(chǎng)情緒也已經(jīng)接近歷史區(qū)間的極致水平；市場(chǎng)流動(dòng)性條件也較為寬松。
表：當(dāng)前市場(chǎng)氣溫與收益測(cè)算
3、產(chǎn)品配置策略——逢低買入，均衡配置
短期來(lái)看，A股市場(chǎng)風(fēng)格回?cái)[，市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力，大盤(pán)價(jià)值表現(xiàn)優(yōu)于小盤(pán)成長(zhǎng)。后續(xù)市場(chǎng)風(fēng)格演化，仍取決于進(jìn)一步的地產(chǎn)和防疫政策措施，建議密切關(guān)注政策演變，保持均衡配置。中長(zhǎng)期來(lái)看，A股將會(huì)延續(xù)此前趨勢(shì)，大概率呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì)。盡管短期市場(chǎng)可能會(huì)面臨調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，但也只是上行周期中的正常調(diào)整，當(dāng)前更建議逢低買入而非賣出。
對(duì)于存量客戶，建議保持組合的均衡配置，綜合關(guān)注景氣度與估值做結(jié)構(gòu)性配置，逢低分批買入不要追高，尤其是單一風(fēng)格占比較高的投資者，可趁市場(chǎng)反彈將部分單一風(fēng)格品種及前期投資風(fēng)格漂移的產(chǎn)品（如海富通成長(zhǎng)價(jià)值、鵬揚(yáng)景沃）轉(zhuǎn)換為主航道均衡品種如銀華鑫盛（王海峰）、南方轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)（林樂(lè)峰），中歐睿見(jiàn)（許文星）、華安聚嘉（王斌），保持攻守兼?zhèn)洹?duì)于新客戶，建議逢低增配權(quán)益產(chǎn)品，優(yōu)先配置風(fēng)格均衡的金種子權(quán)益基金，同時(shí)可以考慮左側(cè)布局受益于社融驅(qū)動(dòng)的基建、地產(chǎn)等板塊。
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