成長(zhǎng)板塊內(nèi)輪動(dòng)加快，關(guān)注A股風(fēng)格切換的可能性——每周市場(chǎng)觀點(diǎn)速遞（20220822）
1、上周權(quán)益市場(chǎng)回顧——指數(shù)小幅回調(diào)，新舊能源板塊走強(qiáng)
A股市場(chǎng)上周先漲后跌，上證指數(shù)周下跌0.6%，滬深300下跌0.9%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.6%，北向資金凈流入59.3億元。
香港市場(chǎng)情緒依然偏低，恒生指數(shù)周下跌2.0%，恒生科技指數(shù)周下跌3.6%。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)繼續(xù)加息，受此影響上周美股普遍下跌，標(biāo)普500周下跌1.2%，納斯達(dá)克指數(shù)周下跌2.6%。
行業(yè)板塊方面，國(guó)內(nèi)用電出現(xiàn)階段性緊張，疊加當(dāng)前歐洲能源危機(jī)愈演愈烈，對(duì)光儲(chǔ)需求超預(yù)期上行，本周煤炭、公用事業(yè)、風(fēng)光儲(chǔ)板塊明顯上行；市場(chǎng)預(yù)期地產(chǎn)政策后續(xù)可能更積極，推動(dòng)本周地產(chǎn)板塊上行。消費(fèi)板塊受到國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)的影響，表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)。
2、本周權(quán)益市場(chǎng)展望——成長(zhǎng)板塊內(nèi)輪動(dòng)加快，關(guān)注A股風(fēng)格切換的可能性
近期 A 股表現(xiàn)呈現(xiàn)為缺乏明確主線，熱點(diǎn)輪動(dòng)較快，藍(lán)籌公司表現(xiàn)相對(duì)低迷，中小市值股票活躍度較高。當(dāng)前 “強(qiáng)流動(dòng)性，低社融，盈利觸底”的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，有利于成長(zhǎng)板塊的相對(duì)表現(xiàn)，但隨著交易和持股集中度提升，從β行情演變?yōu)榉只?，成長(zhǎng)內(nèi)部輪動(dòng)加劇導(dǎo)致操作難度加大。而未來(lái)社融恢復(fù)超預(yù)期的可能猶存，如果經(jīng)濟(jì)走向穩(wěn)增長(zhǎng)路線，則會(huì)更加有利于價(jià)值板塊表現(xiàn)，屆時(shí)A股風(fēng)格將會(huì)實(shí)現(xiàn)從小盤成長(zhǎng)到大盤價(jià)值的切換。
表：當(dāng)前市場(chǎng)氣溫與收益測(cè)算
3、產(chǎn)品配置策略——逢低買入，均衡配置
2022年下半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入新一輪信用上行周期，全球經(jīng)濟(jì)則進(jìn)入衰退期，美債收益率有望見頂。中長(zhǎng)期來(lái)看，A股將會(huì)延續(xù)此前趨勢(shì)，大概率呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì)。盡管短期市場(chǎng)可能會(huì)面臨調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，但也只是上行周期中的正常調(diào)整，當(dāng)前更建議逢低買入而非賣出。
對(duì)于存量客戶，建議保持組合的均衡配置，綜合關(guān)注景氣度與估值做結(jié)構(gòu)性配置，逢低分批買入不要追高，尤其是單一風(fēng)格占比較高的投資者，可趁市場(chǎng)反彈將部分單一風(fēng)格品種及前期投資風(fēng)格漂移的產(chǎn)品（如海富通成長(zhǎng)價(jià)值、鵬揚(yáng)景沃）轉(zhuǎn)換為主航道均衡品種如銀華鑫盛（王海峰）、南方轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)（林樂峰），中歐睿見（許文星）、華安聚嘉（王斌），保持攻守兼?zhèn)?。?duì)于新客戶，建議逢低增配權(quán)益產(chǎn)品，優(yōu)先配置風(fēng)格均衡的金種子權(quán)益基金，同時(shí)可以考慮左側(cè)布局受益于社融驅(qū)動(dòng)的基建、地產(chǎn)等板塊。
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