国产香蕉一区二区三区在线观看_国产精品久久久久久福利_亚洲日韩国产精品无码专区_亚洲欧美精品一级A级特级乱码毛一片

匯市評論

經(jīng)濟增長基礎穩(wěn)定 美元明年或步入強周期

  • 2013-12-26 14:22

回首2013年外匯市場,美元指數(shù)走出一輪“過山車”行情。在市場對美聯(lián)儲退出寬松政策預期變化的指引下,美元指數(shù)先揚后抑。上半年,美國經(jīng)濟持續(xù)走強,市場對美聯(lián)儲退出預期升溫,美元指數(shù)年中一度升至84.753的三年高點。但下半年,美國經(jīng)濟有所反復,財政僵局一度導致政府關門,市場對于美聯(lián)儲退出預期持續(xù)降溫,美元指數(shù)開始連續(xù)下行,曾創(chuàng)下年內(nèi)次低78.998。不過,年末美聯(lián)儲退出決定還是提振了美元,年內(nèi)累計漲幅仍達到1.64%。

雖然2013年外匯市場交易主線是美聯(lián)儲退出寬松政策預期,但就各主要非美幣種而言,基本面的不同導致表現(xiàn)差異較大。首先,歐元意外走強,由于歐洲央行資產(chǎn)負債表的被動收縮以及歐元資產(chǎn)風險收益率的提升,歐元全年升值3.69%。其次,英鎊波動幅度巨大,上半年寬松加碼的預期帶動英鎊創(chuàng)下三年來新低,但下半年經(jīng)濟走強反而導致退出寬松預期升溫,英鎊先抑后揚,全年收漲1.6%。最后,日元和澳元毫無意外的大幅走低,日元在“安倍經(jīng)濟學”的帶領下持續(xù)走弱,全年貶值21.8%,回到2009年的水平,澳元則由于經(jīng)濟前景以及外部流動性不確定性導致的資金持續(xù)流出,全年貶值14%,創(chuàng)三年來低點。

展望2014年外匯市場,經(jīng)濟與貨幣政策周期的相對比較優(yōu)勢仍將成為市場交投關注的焦點。由于各國所處的經(jīng)濟周期位置不同,導致了貨幣政策訴求不同。目前美國經(jīng)濟的領先性不言而喻,政府的大力刺激使得信貸渠道得到了修復,家庭資產(chǎn)負債經(jīng)歷了去杠桿,住房市場還未有新的泡沫形成,這是經(jīng)濟穩(wěn)定復蘇的基礎。而且美國經(jīng)濟的改善具有自我維系性,即使未來貨幣支持力度減弱,經(jīng)濟仍將保持溫和擴張速度。

中期來看,經(jīng)濟強勁增長必然導致美國貨幣政策調整領先一步,促使美國實際利率高于國外利率,并使美國金融資產(chǎn)表現(xiàn)強于國外資產(chǎn)。更進一步的看,美國在全球的貿(mào)易份額可能會增加,其競爭優(yōu)勢會刺激固定資產(chǎn)投資速度加快,促成資本盈余和貿(mào)易流入,進而對美元構成支撐,美元步入強周期的概率值得期待。

歐元表現(xiàn)仍可能相對疲弱。雖然歐洲央行資產(chǎn)負債表收縮以及歐元資產(chǎn)風險收益率提升都仍有助于歐元匯率走強,但這些有利因素都是建立在不健康的歐元區(qū)經(jīng)濟環(huán)境基礎之上的,本身的正確性值得思考。顯然,在去杠桿速度放緩的背景下,經(jīng)濟增長有所改善,但歐洲央行寬松力度不足以維持足夠強勢的復蘇,歐洲央行明年仍將進一步采取新的寬松政策。此外,債務危機隱含的各項風險仍不容忽視。

日元明年可能呈現(xiàn)先貶后升的走勢?!鞍脖督?jīng)濟學”的延續(xù)將導致日本央行進一步寬松,日元貶值動力依舊。不過,貨幣寬松政策無力解決日本結構性問題,如果安倍政府不能采取新的措施解決勞動力、產(chǎn)業(yè)結構等問題,“安倍經(jīng)濟學”可能面臨破產(chǎn)風險,加之美聯(lián)儲退出可能導致避險情緒出現(xiàn),日元反倒會從中受益。

相關推薦

仁布县| 临颍县| 商丘市| 柞水县| 若尔盖县| 都兰县| 新建县| 平南县| 榆林市| 长岭县| 永善县| 武胜县| 亚东县| 齐齐哈尔市| 那曲县| 新丰县| 高邑县| 博兴县| 吉隆县| 襄城县| 龙南县| 黄浦区| 宁夏| 西峡县| 绍兴县| 辽阳市| 都兰县| 蒲城县| 赤壁市| 社旗县| 麻江县| 廉江市| 古蔺县| 平利县| 石柱| 龙海市| 兴和县| 永靖县| 彭泽县| 苗栗市| 平江县|